Bitcoin-Puell-Multiple

Was ist das Puell-Multiple?

Das Puell-Multiple misst die Preiszyklen von Bitcoin, indem es die täglichen Einnahmen der Miner mit ihrem langfristigen historischen Durchschnitt vergleicht.

Wenn die Einnahmen der Miner deutlich über dem Jahresdurchschnitt liegen, ist die Wahrscheinlichkeit höher, dass sie verkaufen, was den Abwärtsdruck auf den Bitcoin-Preis verstärken kann. Umgekehrt signalisieren Einnahmen der Miner, die deutlich unter dem Durchschnitt liegen, finanzielle Belastungen für die Miner, was in der Regel zu einem unmittelbar geringeren Verkaufsdruck auf Bitcoin führt.
Neben ETFs und anderen institutionellen Anlegern sind Miner bedeutende Inhaber von Bitcoin, was bedeutet, dass ihre Gewinne den Verkaufsdruck beeinflussen können.

Die Logik ist einfach. Miner decken ihre Ausgaben in der Regel durch den Verkauf von BTC. Wenn die Einnahmen steigen, verkaufen sie mehr. Wenn sie sinken, greifen sie stattdessen auf ihre Fiat-Reserven zurück. In beiden Fällen kann dies den Bitcoin-Preis beeinflussen.

So funktioniert das Puell-Multiple

Der Puell-Multiple-Indikator vergleicht die heutigen Einnahmen der Miner mit ihren durchschnittlichen Einnahmen des vergangenen Jahres in USD.
Die Formel lautet:

Puell-Multiple = Täglicher BTC-Ausgabewert (USD) ÷ 365-Tage-Gleitender Durchschnitt des täglichen Ausgabewerts (USD).

Wenn Miner beispielsweise heute 10 Millionen US-Dollar verdient haben und der Jahresdurchschnitt bei 2 Millionen US-Dollar liegt, beträgt das Puell-Multiple 5. In diesem Fall liegen die Gewinne der Miner deutlich über dem Normalwert, was bedeutet, dass sie wahrscheinlich mehr verkaufen werden.

So interpretieren Sie das Puell-Multiple

The Puell Multiple is interpreted as follows:

• Grüne Zone (unter 0,5) bedeutet, dass die Einnahmen der Miner ungewöhnlich niedrig sind und sie möglicherweise zögern zu verkaufen. Diese Phasen fielen oft mit Markttiefs zusammen.
• Neutrale Zone (0,5–4,0) deutet auf einen stabilen Markt hin. Der Indikator bewegt sich mit dem Preistrend, ohne starke Schwankungen.
• Rote Zone (über 4,0) signalisiert deutlich überdurchschnittliche Minergewinne. Viele beginnen, Gewinne mitzunehmen, was den Preis unter Druck setzt. Diese Spitzen gehen oft einem Abschwung voraus.

Einige Plattformen verwenden eine abfallende Linie anstelle einer festen roten Zone. Dies spiegelt die Halving-Ereignisse von Bitcoin wider, bei denen die Blockbelohnungen halbiert werden. Das letzte Halving fand im April 2024 statt und reduzierte die Belohnung von 6,25 auf 3,125 BTC/Block. Infolgedessen sank der obere Bereich des Puell-Multiples.

Wer hat das Bitcoin-Puell-Multiple entwickelt?

Der On-Chain-Handelsanalyst David Puell entwickelte das Puell-Multiple, um zu verfolgen, wie das Verhalten der Miner die Marktzyklen von Bitcoin beeinflusst.
Heute wird sein Indikator in der Handelsanalyse verwendet, um Verschiebungen in langfristigen BTC-Trends zu identifizieren. Darüber hinaus ist Puell Mitentwickler der Kennzahl „Market Value to Realized Value“ (MVRV).

Wie genau war das Puell-Multiple in der Vergangenheit?

Historisch gesehen hat das Puell-Multiple wichtige BTC-Trendwenden im Voraus angekündigt, insbesondere in Phasen der Überhitzung.

Im Jahr 2013 durchbrach das Puell-Multiple im April die rote Zone und erreichte 10,48. Einen Tag später begann der BTC-Kurs zu fallen. Anfang November desselben Jahres stieg das Puell-Multiple erneut über 9 und trat in die rote Zone ein. Dies geschah eine Woche bevor Bitcoin seinen Höchststand bei 1.134 $ erreichte.

Der Indikator signalisierte eine Überhitzung, als der Preis knapp über 300 $ lag. Nach dem Höchststand Ende November begannen sowohl der Preis als auch das Multiple in den folgenden Wochen zu fallen.

Im Jahr 2017 deutete der Indikator auf Gewinnmitnahmen hin, als Bitcoin bei fast 11.000 $ stand. Zwei Wochen später erreichte er ein Allzeithoch von rund 19.000 $, bevor er stark fiel.

Das Puell-Multiple hat sich auch in der grünen Zone als zuverlässig erwiesen. In den Jahren 2011, 2015, 2018 und 2020 fiel es unter 0,5, was mit Phasen von Marktpanik und Kurs-Tiefstständen korrelierte.

Vorteile und Einschränkungen des Bitcoin-Puell-Multiples

Es ist zu beachten, dass das Puell-Multiple potenziell für den Positionshandel nützlich ist, nicht jedoch für Intraday-Trader. Für sich allein genommen ist es unwahrscheinlich, dass es die Grundlage einer Handelsstrategie bildet. Nur in Kombination mit anderen Tools, wie beispielsweise dem Hash-Ribbon-Indikator, kann es potenziell dabei helfen, Preistrends zu erkennen.

Hier ist eine Zusammenfassung der Vorteile und Einschränkungen des Puell-Multiples.

Vorteile

Das Puell-Multiple könnte genutzt werden, um eine Überhitzung des Marktes und Korrekturphasen zu erkennen. Zudem ist es leicht zu verstehen und somit auch für Anfänger zugänglich.

Das Puell-Multiple hat folgende Funktion

• Signalisiert, wenn die Rentabilität der Miner ungewöhnlich hohe Werte erreicht, was Miner dazu veranlasst, BTC in größeren Mengen zu verkaufen.
• Gibt Aufschluss über die aktuelle Phase des Marktzyklus.
• Ergänzt andere Kennzahlen.

Der Indikator liefert zwar keinen genauen Einstiegspunkt, hilft aber dabei, die potenzielle Richtung des Marktes zu erkennen.

Einschränkungen

Beachten Sie, dass das Puell-Multiple kein umfassendes Instrument ist. Es liefert wertvolle Einblicke, aber keinen vollständigen Überblick über den Markt.

Zu den Einschränkungen des Puell-Multiples gehören:

• Berücksichtigt nicht die gesamte Marktnachfrage und konzentriert sich ausschließlich auf die Seite der Miner.
• Die Obergrenze der „roten Zone“ ändert sich im Laufe der Zeit.
• Er kann zu früh Signale geben und erfordert Geduld.
• Nicht für den kurzfristigen Handel geeignet.

Um diesen Indikator effektiv zu nutzen, kombinieren Sie ihn mit anderen Tools und berücksichtigen Sie den größeren Kontext.